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从内生动能到外部估值：解读中航重机（600765）的稳增长路径
当制造与资本市场同步“换挡”时，一家公司真正的竞争力往往在细节处显现。围绕中航重机（600765），我们要把视角放在资产周转率目标、股价企稳、市值市盈率、产业升级、董事会决策权与经营活动净现金流这六个维度的内在关联上。首先，资产周转率目标应以行业中位数和近三年历史为参照，结合大飞机及航空零部件订单节奏设定滚动目标——逐步把应收账款与存货周转提升、缩短现金转换周期（参见公司年报与Wind数据对比）。股价企稳并非短期市值管理，而是建立在持续净现金流和可预测盈利上的市场认可；公司可通过透明的业绩指引、回购或分红政策与中长期战略沟通，减少估值波动。谈市值与市盈率，应采用相对估值法并结合成长性调整市盈；高成长预期需要以稳定的经营活动净现金流作为支撑，避免“账面利润”与现金流脱节（参考中国证监会与彭博对制造业现金流健康性的研究）。产业升级方面，中航重机应抓住国产大飞机与军民融合的机遇，加速高端数控装备、轻量化材料与智能制造的投资，提升单机附加值与毛利率，从而改善资产周转率与市盈率匹配。董事会决策权的治理结构决定战略执行效率：强化独立董事、优化董事会专业结构并完善股东沟通机制，可提升资本市场对公司长期政策连贯性的信心。最后，经营活动净现金流是回答“一切能否落地”的金线：关注应收账款回收期、订单履约能力和供应链协同，推动现金回笼并以此为依据制定股东回报政策。综合来看，中航重机要实现股价企稳与估值修复，需在产业升级中提升资产周转率，以健康的经营活动净现金流支撑董事会的战
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